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民族证券CPI季节性回升出口因基数走强

发布时间:2019-08-14 16:31:58

民族证券:CPI季节性回升 出口因基数走强 2016-02-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

预计2016年1月美元计价的出口同比增长7.2%,进口同比下降5.4%,人民币计价的出口同比增长14.7%,进口同比增长1.2%。

预计2016年1月CPI同比增长2.2%,PPI同比下降5.2%。

预计2016年1月新增人民币贷款18000亿元,M2同比增长13.7%。

总体判断:

CPI季节性回升,PPI降幅收窄;外贸因基数原因有所好转;M2增速与新增信贷继续扩张。总体看,政策面维持平稳,但经济下行趋势尚无明显变化。

对外贸易:预计1月美元计价的出口同比增长7.2%,进口同比下降5.4%,人民币计价的出口同比增长14.7%,进口同比增长1.2%。

1月制造业PMI中新出口订单与进口指数双双环比下滑;欧元区、日本制造业PMI均有所回落,美国四季度GDP数据亦环比回落,外需无明显改善;大宗商品价格则环比上升。整体看,预计进出口均环比继续下行。但考虑到春节日期变动导致的基数效应,预计进出口同比增速则均较上月有所改善。预计1月美元计价的出口同比增长7.2%,进口同比下降5.4%,人民币计价的出口同比增长14.7%,进口同比增长1.2%。

价格:预计1月CPI同比增长2.2%,PPI同比下降5.2%。

1月农产品批发价格指数环比季节性上升,非制造业收费价格环比有所回落,综合判断,预计CPI同比涨幅在季节性因素作用下扩大至2.2%,而2月则将季节性回落至2%以下。1月制造业PMI中购进价格指数环比回升至45.1,南华工业品指数则环比上升1.8%,预计1月PPI环比降幅收窄至0.3%,同比降幅收窄至5.2%。

图3:1月农产品批发价格指数上升明显图4:1月南华工业品指数和CRB指数均环比回升资料来源:Wind,民族证券资料来源:Wind,民族证券货币信贷:预计1月新增人民币贷款18000亿元,M2同比增长13.7%。

年初信贷季节性冲高,预计1月新增人民币贷款18000亿元。央行虽未降准,但1月通过多种工具向市场投放流动性超过2万亿元,维持流动性平稳态度明显,预计1月M2增速升至13.7%。

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